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安信策略陈果:在调整中布局备战春季行情

2019-01-17 22:08
作者:陈果
来源: 陈果A股策略
编辑:东方财富网

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【安信策略陈果:在调整中布局备战春季行情】安信证券发布最新策略报告。报告最新观点为:A股市场短期可能难免还要经历震荡调整,但市场流动性预期及风险偏好有望逐渐改善,综合来看出现一波春季行情的概率较大,这个阶段投资者需要在调整中逐步转向积极。行业上重点关注传媒、军工、计算机、通信、地产、建筑、非银金融(创投、信托、券商)等,主题上重点关注长三角一体化、雄安新区、科创板等。(陈果A股策略)
标签:武汉大学 寿司大战 中原镇

  投资要点

  ■投资要点:

  总的来说,A股市场短期可能难免还要经历震荡调整,但市场流动性预期及风险偏好有望逐渐改善,综合来看我们认为出现一波春季行情的概率较大,这个阶段投资者需要在调整中逐步转向积极。行业上重点关注传媒、军工、计算机、通信、地产、建筑、非银金融(创投、信托、券商)等,主题上重点关注长三角一体化,雄安新区、科创板等。

  ■风险提示:美国经济及美股下行风险。

  正文

  1、调整中布局春季行情

  本周市场呈现震荡。上证综指、中小板指和创业板指分别下跌0.89%,1.40%和1.56%。行业指数方面,通信(2.48%),食品饮料(1.94%),休闲服务(1.36%),医药生物(0.64%)和银行(0.26%)等行业涨幅居前。

  总的来说, A股市场短期可能难免还要经历震荡调整,但市场流动性预期及风险偏好有望逐渐改善,综合来看我们认为出现一波春季行情的概率较大,这个阶段投资者需要在调整中逐步转向积极。

  当前经济形势下,逆周期调控力度有望进一步加码。2018年12月份,中国制造业PMI为49.4%,比上月回落0.6个百分点,为2016年7月以来首次跌破荣枯线,并且数据下滑速度较快,预计未来一个阶段财政支出、减税降费、表外融资以及降准等稳增长政策工具的使用力度都有望进一步加大,在这个过程中,社融增速的稳定将是市场经济预期平稳的关键。

  人大授权提前下达2019年额度,地方债发行有望加速,一季度社融有望改善。12月29日,第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议决定:在2019年3月全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前,授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计13900亿元;授权国务院在2019年以后年度,在当年新增地方政府债务限额的60%以内,提前下达下一年度新增地方政府债务限额(包括一般债务限额和专项债务限额)。授权期限为2019-01-17至2019-01-17。

  因此,综合来看,今年出现一波春季行情概率较大。

  春季行情是A股市场一个非常富有特色的特殊行情,其启动往往伴随着多个方面的因素,主要逻辑来自于三个方面:一方面,年初1-2月份实体经济处于淡季,高频数据缺失,对于内需的验证需要等待3月份春季开工,对于外需的验证则需要等到4月广交会,其不必担心宏观层面的利空。第二,流动性的边际宽松,伴随季末时点结束,流动性呈现季节性宽松,同时一季度是商业银行信贷投放的高峰,特别是1月份的天量信贷投放,往往会奠定其全年信贷政策的基调,具有一定的信号意义。第三,伴随着年度新的政策提出与推进,也会逐步推升市场风险偏好,推动相关政策主题结构性行情。投资者可以在这一轮调整过程中积极布局春季行情,核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。

  从历史上看,历年春季行情的主线都有所不同。2009年春季行情主要围绕四万亿计划展开;2011年则是来自周期品补库推动的周期行情;2012年在货币政策边际宽松和房地产政策放松预期的驱动下,周期品和房地产行业取得相对收益;2013年则是新型城镇化和美丽中国等政策推动各类相关主题;2014-2015年牛市期间,自贸区,一带一路,制造业升级,“互联网+”等相关主题均取得了较为明显的相对收益;2016-2017年,供给侧改革和新能源产业政策推进,周期品涨幅居前;2018年在金融去杠杆,行业集中度提升背景下,白马股成为春季行情主角。

  从风格指数来看,成长和早周期相对占优。整体来看,成长和周期行业在过去10年春季行情中的涨幅分别16.7%和16.8%,相对消费(13.5%)和金融(14.3%)明显占优。这主要是由于春季行情主要来自于流动性宽松和市场风险偏好的修复,对流动性更加敏感的周期行业和更具有想象空间的成长行业所受到的提振会更加明显。

  总的来说, A股市场短期可能难免还要经历震荡调整,但市场流动性预期及风险偏好有望逐渐改善,综合来看我们认为出现一波春季行情的概率较大,这个阶段投资者需要在调整中逐步转向积极。行业上重点关注传媒、军工、计算机、通信、地产、建筑、非银金融(创投、信托、券商)等,主题上重点关注长三角一体化,雄安新区、科创板等。

  2、一周财经数据和要事

  3、金股组合


(文章来源:陈果A股策略)

(责任编辑:DF064)

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